В 2026 году НБУ ожидает снижение ВВП, но зарплаты вырастут

Больше по теме:

Исчисляем среднюю зарплату для расчета взноса в поддержку трудоустройства лиц с инвалидностью

Ежеквартально Национальный банк обновляет макроэкономический прогноз и публикует его в Инфляционном отчете. Отчет содержит много полезной информации, но предназначен в основном для специалистов. На этой странице на простом языке объясняем, как НБУ видит будущее экономики Украины.

Разъяснения основываются на прогнозе из Инфляционного отчета за апрель 2026 года.

Что с экономикой?

В начале года экономика Украины сильно пострадала из-за масштабных воздушных атак россии на объекты энергетики, морские порты и железную дорогу. Одним из последствий стало существенное увеличение дефицита электроэнергии. В этом году он ощущался особенно остро на фоне очень холодной зимы. Отключение электроэнергии привели к перебоям в работе бизнеса и ограничили производство, прежде всего крупных промышленных предприятий.

Весной экономическая активность оживилась. Потепление и ремонт поврежденной инфраструктуры способствовали улучшению ситуации в энергетике. Помогло и то, что бизнес активно устанавливал системы альтернативного энергообеспечения. Однако из-за сложной зимы реальный ВВП Украины в I квартале сократился на 0,5 %, по данным Государственной службы статистики.

НБУ ожидает, что экономика вернется к росту во ІІ квартале. Этому будет способствовать активизация поступлений международной помощи. ЕС окончательно согласовал программу Ukraine Support Loan в размере 90 млрд евро для Украины и вскоре эти средства начнут поступать в бюджет. Это позволит правительству активнее поддерживать экономику через проекты восстановления, инвестиции в обороноспособность, а также программы социальной поддержки.

По прогнозу НБУ, в целом в 2026 году экономика вырастет на 1,3 %. По мере улучшения ситуации в сфере безопасности экономический рост может ускориться до 3–4 % в последующие годы.

Что с рабочими местами и зарплатами?

Ситуация на рынке труда улучшилась. Хотя бизнес по-прежнему жалуется на нехватку работников, количество соискателей работы увеличивается. Согласно данным сайтов по трудоустройству, количество резюме на протяжении последних месяцев росло быстрее, чем количество вакансий. Это в том числе результат прекращения миграции из Украины. По данным Государственной пограничной службы Украины, в I квартале 2026 года количество въехавших в страну граждан превысило количество выехавших.

Однако в целом нехватка кадров сохраняется, особенно не хватает специалистов рабочих специальностей. Это побуждает частный бизнес активно конкурировать за работников, повышая зарплаты. В государственном секторе в начале года зарплаты также росли – как из-за повышения минимальной зарплаты, так и из-за пересмотра должностных окладов отдельных категорий, в частности педагогов.

НБУ ожидает, что в 2026 году средние реальные (т. е. за вычетом инфляции) зарплаты вырастут почти на 12 %, а в последующие годы они будут расти на 6–7 %.

Что с ценами?

С июня 2025 года по январь 2026 года инфляция снижалась, однако в последние месяцы снова начала расти. Основные причины – зимние атаки россии на украинскую энергетику и вспышка войны на Ближнем Востоке весной. Как следствие, энергоресурсы – электроэнергия, нефть и газ – существенно подорожали, поэтому бизнес тоже начал более активно повышать цены на свою продукцию. Дополнительно на цены повлияло ослабление курса гривни в предыдущие периоды и рост расходов бизнеса на оплату труда.

В то же время темпы роста потребительских цен остаются умеренными. В апреле типичный потребительский набор товаров и услуг стоил в среднем на 8,6 % дороже, чем год назад. НБУ ожидает, что из-за влияния более дорогих энергоресурсов инфляция ускорится до конца года, однако не стремительно – до 9,4 % в годовом исчислении. В дальнейшем инфляция должна вернуться к понижению.

При условии, если война на Ближнем Востоке не будет продолжительной, цены на энергоресурсы будут постепенно снижаться. Ожидаемое наращивание урожаев будет сдерживать рост цен на продовольствие. НБУ тоже будет противодействовать ценовому давлению, в частности, не будет допускать чрезмерных курсовых колебаний на валютном рынке. Согласно прогнозу НБУ, все это поможет снизить инфляцию до 6,5 % в 2027 году и до цели Национального банка 5 % в 2028 году.

Как защитить сбережения от инфляции?

Гривневые депозиты и облигации правительства (ОВГЗ) остаются действенными инструментами для защиты гривневых сбережений от инфляции. Многие банки предлагают 15–17 % годовых по срочным депозитам в национальной валюте (12–13 % после налогообложения). Ставки по ОВГЗ, которые сегодня можно приобрести даже в банковских приложениях, составляют от 13 % до 17 % (этот доход не облагается налогами).

Такие доходности перекрывают ожидаемый уровень инфляции. Например, согласно последним опросам, украинцы ожидают инфляцию на уровне около 11 % в течение следующих 12 месяцев. А банки, бизнес и финансовые аналитики ожидают еще более низкие темпы роста цен. Неудивительно, что гривневые депозиты и ОВГЗ пользуются стабильным спросом, а вложения населения в эти инструменты все увеличиваются.

Чтобы поддерживать эти тенденции, НБУ удерживает учетную ставку на уровне 15 %. Она является ориентиром стоимости денег, с которой считаются банки, когда устанавливают ставки по депозитам. Интерес к гривневым сбережениям очень важен, ведь чем больше украинцы доверяют гривне, тем меньше покупают иностранную валюту. Это, со своей стороны, уменьшает давление на курс гривни и цены.

НБУ