Як економіка відреагує на рішення ЄЦБ

Фондовий і валютний ринки різко відреагували на нові заходи Європейського центробанку за монетарним стимулювання економіки. Євро виріс, а індекси пішли вниз. Інвестори переоцінили готовність ЄЦБ до різких кроків.

Глава Європейського центрального банку (ЄЦБ) у четвер оголосив про розширення програми монетарного стимулювання економіки. По-перше, була знижена базова процентна ставка з 0,05 до 0%, відсоткова ставка по кредитах - з 0,3 до 0,25% і ставка по депозитах - з мінус 0,3 до мінус 0,4%. Рішення набудуть чинності з 16 березня.

Програма політики кількісного пом'якшення (QE) була збільшена з € 60 млрд на місяць до € 80 млрд. Тепер в список активів для покупки будуть додатково включені євробонди, емітовані небанківськими організаціями єврозони. Скоригована програма почне діяти з квітня.

Навіщо ЄЦБ пішов на розширення політики стимулювання?

Європейський центральний банк запустив програму кількісного пом'якшення за прикладом американського Федерального резерву в січні 2015 року. Її мета - наситити європейську економіку ліквідними грошовими коштами, щоб стимулювати інвестиції в виробництво і наростити обсяги кредитування. Таким чином глава ЄЦБ Маріо Драгі хоче ліквідувати основні загрози для європейської економіки - неприйнятно високий рівень безробіття, слабке зростання кредитування і ризик дефляції (останній раз інфляція досягала цільового показника в 2% в 2013 році).

Для цього ЄЦБ зробив кілька взаємопов'язаних кроків: зниження процентних ставок (це робить невигідним зберігання коштів на депозитах і здешевлює кредит), викуп забезпечених активами облігацій (власниками боргових зобов'язань європейських країн були в першу чергу банки) і довгострокове цільове рефінансування банків (що теж повинно полегшити кредитування реальної економіки). Обсяг улиті безпосередньо в економіку коштів до вересня 2016 року мав скласти € 1,1 трлн. Потік готівки повинен був стимулювати зростання підприємницької активності, що призвело б до створення нових робочих місць, підвищення споживчого попиту, а за ним і розгону інфляції до прийнятного рівня.

Рішення поглибити і розширити набір використовуваних заходів показує, що ЄЦБ поки не вдалося досягти запланованого результату. Дійсно, інфляція в країнах єврозони в січні склала скромні 0,3%.

Що буде з європейськими ринками?

Відразу після звісток про нові рішення ЄЦБ європейські фондові індекси підскочили вгору. Німецький фондовий індекс DAX виріс на 1,69%, італійський FTSE MIB - на 2,67%, британський індекс FTSE 100 зміцнився на 0,7%. Однак під кінець торгів показники пішли в червону зону: на 21:20 мск FTSE 100 втратив 1,78%, DAX - 2,31%, FTSE MIB - 0,5%. Інвестори спочатку переоцінили кроки Драгі, а потім так само швидко розчарувалися - занадто великі були очікування від ЄЦБ і його глави, який давав зрозуміти, що не зупиниться ні перед чим, аби його курс на вливання ліквідності в економіку приніс свої плоди. Певний скепсис спровокувала і впевненість Драгі щодо того, що процентні ставки залишаться на встановленому в четвер рівні на досить тривалий час, не виключено, що і після закінчення політики кількісного пом'якшення.

Маркел Александрович з Jefferies пояснив розчарування ринків і "дивним відсутністю" деталей щодо прийнятих ЄЦБ заходів. Наприклад, він зазначає, що хоч програма кількісного пом'якшення по скупці облігацій і розширилася на € 20 млрд, але склад цих євробондів залишається неясним. Наприклад, Драгі так і не уточнив, що ж це за небанківські організації-емітенти, на папери яких будуть робити ставку у Франкфурті. "Неочевидність в деталях і відстрочений період вступу в дію нових заходів можуть притупити ефективність анонсованих кроків і збентежити ринки", - цитує Олександровича The Telegraph.

У довгостроковій перспективі все не так похмуро, впевнені деякі аналітики. "Врешті-решт то, що вони роблять, надасть ринків підтримку. Вони намагаються накачати більше грошей в систему, і зазвичай це допомагає. Частина проблеми становить те, що в останні пару місяців в США регулятор йде протилежним шляхом, і люди не знають, як з цим бути. Ми на невідомій території ", - цитує The Wall Street Journal Норма Бурсму з Templeton Global Equity Group.

Як це відіб'ється на курсі євро і долара?

Відразу після публікації новин про рішення ЄЦБ про зниження ставки і розширення програми кількісного пом'якшення євро подешевшав по відношенню до долара на 1%, з $ 1,0975 до $ 1,0836, але після слів Драгі про те, що він не бачить необхідності в подальшому зниженні ставок , євро виріс по відношенню до долара до $ 1,1137.

"Це говорить про те, що євро в цілому непогано себе почуває", - пояснює РБК аналітик Металлінвестбанка Сергій Романчук.

Які перспективи чекають курс євро до долара, за його словами, говорити виразно досить складно. "У мене особисто відчуття, що євро до долара може продовжити зростати, якщо зниження ставки виявилося останнім і якщо прийняті ЄЦБ заходи допоможуть ліквідувати загрозу дефляції і забезпечать перехід до нормальної грошової політики", - вважає він. У будь-якому випадку істотного падіння євро навіть в разі звернення тренда назад він уже не сподівається. Швидше за все, євро може консолідуватися на поточних рівнях або продовжувати рости.

Джерело: http://ubr.ua/ukraine-and-world/world...