Как экономика отреагирует на решение ЕЦБ

Фондовый и валютный рынки резко отреагировали на новые меры Европейского центробанка по монетарному стимулированию экономики. Евро вырос, а индексы ушли вниз. Инвесторы переоценили готовность ЕЦБ к резким шагам.

Глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) в четверг объявил о расширении программы монетарного стимулирования экономики. Во-первых, была понижена базовая процентная ставка с 0,05 до 0%, процентная ставка по кредитам — с 0,3 до 0,25% и ставка по депозитам — с минус 0,3 до минус 0,4%. Решения вступят в силу с 16 марта.

Программа политики количественного смягчения (QE) была увеличена с €60 млрд в месяц до €80 млрд. Теперь в список активов для покупки будут дополнительно включены евробонды, эмитированные небанковскими организациями еврозоны. Скорректированная программа начнет действовать с апреля.

Зачем ЕЦБ пошел на расширение политики стимулирования?

Европейский центральный банк запустил программу количественного смягчения по примеру американского Федерального резерва в январе 2015 года. Ее цель — насытить европейскую экономику ликвидными денежными средствами, чтобы стимулировать инвестиции в производство и нарастить объемы кредитования. Таким образом глава ЕЦБ Марио Драги хочет ликвидировать основные угрозы для европейской экономики — неприемлемо высокий уровень безработицы, слабый рост кредитования и риск дефляции (последний раз инфляция достигала целевого показателя в 2% в 2013 году).

Для этого ЕЦБ предпринял несколько взаимосвязанных шагов: понижение процентных ставок (это делает невыгодным хранение средств на депозитах и удешевляет кредит), выкуп обеспеченных активами облигаций (держателями долговых обязательств европейских стран являлись в первую очередь банки) и долгосрочное целевое рефинансирование банков (что тоже должно облегчить кредитование реальной экономики). Объем влитых непосредственно в экономику средств до сентября 2016 года должен был составить €1,1 трлн. Поток наличных должен был стимулировать рост предпринимательской активности, что привело бы к созданию новых рабочих мест, повышению потребительского спроса, а за ним и разгона инфляции до приемлемого уровня.

Решение углубить и расширить набор используемых мер показывает, что ЕЦБ пока не удалось достичь запланированного результата. Действительно, инфляция в странах еврозоны в январе составила скромные 0,3%.

Что будет с европейскими рынками?

Сразу после известий о новых решениях ЕЦБ европейские фондовые индексы подскочили вверх. Немецкий фондовый индекс DAX вырос на 1,69%, итальянский FTSE MIB — на 2,67%, британский индекс FTSE 100 укрепился на 0,7%. Однако под конец торгов показатели ушли в красную зону: на 21:20 мск FTSE 100 потерял 1,78%, DAX — 2,31%, FTSE MIB — 0,5%. Инвесторы сначала переоценили шаги Драги, а затем столь же быстро разочаровались — слишком велики были ожидания от ЕЦБ и его главы, который давал понять, что не остановится ни перед чем, лишь бы его курс на вливание ликвидности в экономику принес свои плоды. Определенный скепсис спровоцировала и уверенность Драги относительно того, что процентные ставки останутся на установленном в четверг уровне на весьма продолжительное время, не исключено, что и после окончания политики количественного смягчения.

Маркел Александрович из Jefferies объяснил разочарование рынков и "странным отсутствием" деталей относительно принятых ЕЦБ мер. Например, он отмечает, что хоть программа количественного смягчения по скупке облигаций и расширилась на €20 млрд, но состав этих евробондов остается неясным. Например, Драги так и не уточнил, что же это за небанковские организации-эмитенты, на бумаги которых будут делать ставку во Франкфурте. "Неочевидность в деталях и отсроченный период вступления в действие новых мер могут притупить эффективность анонсированных шагов и смутить рынки", — цитирует Александровича The Telegraph.

В долгосрочной перспективе все не так мрачно, уверены некоторые аналитики. "В конце концов то, что они делают, окажет рынкам поддержку. Они пытаются накачать больше денег в систему, и обычно это помогает. Часть проблемы составляет то, что в последние пару месяцев в США регулятор идет противоположным путем, и люди не знают, как с этим быть. Мы на неизвестной территории", — цитирует The Wall Street Journal Норма Бурсму из Templeton Global Equity Group.

Как это отразится на курсе евро и доллара?

Сразу после публикации новостей о решениях ЕЦБ о снижении ставки и расширении программы количественного смягчения евро подешевел по отношению к доллару на 1%, с $1,0975 до $1,0836, но после слов Драги о том, что он не видит необходимости в дальнейшем снижении ставок, евро вырос по отношению к доллару до $1,1137.

"Это говорит о том, что евро в целом неплохо себя ощущает", — поясняет РБК аналитик Металлинвестбанка Сергей Романчук.

Какие перспективы ждут курс евро к доллару, по его словам, говорить определенно довольно сложно. "У меня лично ощущение, что евро к доллару может продолжить расти, если снижение ставки оказалось последним и если принимаемые ЕЦБ меры помогут ликвидировать угрозу дефляции и обеспечат переход к нормальной денежной политике", — считает он. В любом случае существенного падения евро даже в случае обращения тренда вспять он уже не ждет. Скорее всего, евро может консолидироваться на текущих уровнях либо продолжать расти.

Источник: http://ubr.ua/ukraine-and-world/world...