Состоятельные украинцы переключаются на ОВГЗ

Украинцы открыли для себя новый инструмент заработка — инвестиции в облигации внутреннего госзайма. С начала года вложения частных инвесторов в ОВГЗ выросли в разы — с 104 млн грн до 862,7 млн грн, подсчитали в Нацбанке. ОВГЗ только набирают популярность среди украинских частных инвесторов. Вложения в ОВГЗ сейчас выглядят привлекательнее, чем в депозиты: тут и ставка выше, и налогов меньше.  Но частным инвесторам пока тяжело дается переход к новому инструменту. Он нестандартен для физических лиц и не так привычен, как депозит.

Козыри гособлигаций

Главное преимущество ОВГЗ состоит в том, что Минфин платит по ним более высокую доходность, чем получают вкладчики по депозитам в крупнейших банках. К примеру, средняя доходность гривневых депозитов в госбанках — 13,3%, в банках с европейским капиталом — 11,3%, а ОВГЗ — 15%. Минфин в октябре привлекал гривну на срок до одного года под 14,07% годовых, долгосрочные размещения обходились ему в 14,97%. Покупаемые у Минфина гособлигации банки могут продавать на вторичном рынке широкому кругу инвесторов.

К тому же повышение учетной ставки НБУ быстрее приведет к росту доходности ОВГЗ, чем к повышению депозитных ставок, которые не так зависят от Нацбанка.

Минфин выпускает не только гривневые, но и валютные бумаги. Ставки по валютным вкладам в банках сейчас чаще всего не превышают 2-3% годовых, а некоторые банки, не нуждающиеся в валюте, снижают их до нуля. Вложения в валютные ОВГЗ могут принести 5,4%.

Второе преимущество — сроки инвестиций. Если максимальный срок депозита в банке — это чаще всего один год, то вложения в ОВГЗ позволяют получать фиксированную ставку даже пять лет.

Третий плюс ОВГЗ — возможность заработать дополнительный доход от операций на вторичном рынке, а четвертый — отсутствие налогообложения купонного дохода и дохода от операций по покупке-продаже бумаг. А проценты по депозитам налогооблагаются по ставке 18%. При этом с дохода от ОВГЗ частный инвестор платит военный сбор — 1,5%.

Участники фондового рынка считают, что надежность ОВГЗ по сравнению с депозитами выше. «В последние годы государство не допускало задержек или невыплат как по гривневым, так и по долларовым ОВГЗ. Дефолт — последнее, на что пойдет государство, так как после этого для него закрываются все рынки капитала, в том числе и внешние.

За последние четыре года Нацбанк «закрыл» более 90 банков. От этого пострадали сбережения состоятельных клиентов, которым Фонд гарантирования вкладов возвращал максимум 200 тыс. грн, тогда как инвестиции в ОВГЗ возвращались в полном объеме. Участники рынка говорят, что в 2014-2015 годах, когда действовали жесткие ограничения на снятие валюты со счетов, именно покупка валютных ОВГЗ была единственным легальным способом получить наличную валюту: инвестиции в валютные ОВГЗ погашались наличными в иностранной валюте в полном объеме.

Цена старта

Для инвестиций в ОВГЗ нужно открыть счет в ценных бумагах в банке или другом депозитарном учреждении. Такая услуга стоит от 500 до 1000 грн. В Райффайзен Банке Аваль такой счет можно открыть за 800 грн, в ОТП Банке — за 500 грн для действующих клиентов и 750 грн для новых. Некоторые кредитные учреждения берут абонентскую плату за ведение счета в ценных бумагах.

Необходимо подписать брокерский договор с торговцем ценными бумагами. Перед подписанием договора клиент проходит процедуру идентификации. Потом торговец открывает счета в Расчетном центре и на бирже. После этого можно осуществлять операции с ОВГЗ по разовым заявкам брокеру. Инвестор несет незначительные расходы на хранителя и брокерские услуги. Это примерно от 300 грн за сделку.

За каждую операцию с ОВГЗ инвестору необходимо заплатить хранителю фиксированную сумму или процент от объема. В Райффайзен Банке Аваль, например, это 200 грн за сделку на вторичном рынке, или 0,01% (но не менее 500 грн и не более 1000 грн) — на первичном. В ОТП Банке комиссия составляет 0,01% (от 100 грн до 500 грн). Плюс потребуется заплатить комиссию брокеру за каждую сделку. Как правило, это 0,05-0,1% от номинальной стоимости ценных бумаг.

Гривна VS валюта

Минфин выпускает гривневые ОВГЗ с номиналом 1000 грн, валютные — $1000. Долларовые ОВГЗ на вторичном рынке торгуются в гривне. Применяется обычно курс наличного рынка. Допустим, в день сделки цена бумаги составляла $1025,57. Мы умножаем эту цифру на согласованный курс и получаем цену бумаги в гривне.

При этом выплата купонного дохода по долларовым ОВГЗ, а также погашение ценных бумаг осуществляется исключительно в долларах США. Технически это происходит так: Минфин перечисляет валютные средства хранителю ценных бумаг, а хранитель, уточнив банковские реквизиты клиента, перечисляет валюту на его долларовый счет.

Вкладывать средства в гривневые или долларовые бумаги, инвестор решает сам. «Разница в процентных ставках по гривневым и долларовым ОВГЗ — около 10 процентных пунктов. Минфин предлагает 15% годовых в гривне и 5% в долларах. Соответственно, если инвестор ожидает девальвацию более чем 10% в год, то выгоднее покупать валютные ОВГЗ. Если клиент верит в девальвацию свыше 30 грн/$ в ближайший год, то, наверное, ему будет комфортнее в валютной бумаге. Но по опыту последнего года и прогнозам на следующий год инвестирование в гривневую бумагу более выигрышное.

Операции на первичном рынке доступны только банкам — первичным дилерам, поэтому частным инвесторам остается вторичный рынок: покупка ОВГЗ на бирже либо напрямую у брокера вне биржи. Торговцы советуют покупать длинные ОВГЗ. В долгосрочной перспективе ожидается дальнейшее понижение доходностей как по ОВГЗ, так и по депозитам, поэтому инвестирование в более длинную бумагу и фиксация дохода на более долгий период в приоритете. С начала года доходность ОВГЗ в среднем уже снизилась почти на 1 п.п.

Если инвестору необходим досрочный доступ к деньгам, ОВГЗ можно продать. Цена продажи будет определяться конъюнктурой на рынке. В результате такая операция может быть как прибыльной для инвестора, так и убыточной, если цены на облигации упали. Динамика цен на ОВГЗ зависит от ликвидности банковской системы, динамики учетной ставки НБУ, спроса и предложения на рынке. Все это требует детального анализа, если инвестор хочет спекулировать на цене либо планирует выходить до погашения.

С небольшими суммами не ждут

Участники рынка считают, что инвестировать в ОВГЗ менее 100 тыс. грн не имеет смысла. Все-таки у клиента-физлица будут затраты: перевод денег, брокерские услуги, тарифы хранителя. Чем большая сумма его инвестиций, тем меньшая доля будет у затрат.

Более того, чем меньше сумма предлагаемой сделки, тем хуже цена покупки ОВГЗ на вторичном рынке. Объемы сделок с гривневыми ОВГЗ начинаются от 500 тыс. грн, а стандартный лот — 10-25 млн грн. По долларовым ОВГЗ ликвидный лот — 500 шт. ($500 тыс.), минимальный, как правило, — 100 шт. ($100 тыс.), хотя никто не запрещает торговать даже одной бумагой. Особенно если ОВГЗ покупаются у своего брокера.

Трейдеры отмечают, что покупатели ОВГЗ, как правило, — это крупные держатели портфелей от 1 млн грн и более и от $500 тыс. по валютным бумагам. Мелким физлицам мы предлагаем пакеты от 50 тыс. грн и от $10 тыс. (пакеты по 50 и 10 бумаг соответственно), но особым спросом они не пользуются. У нас нет культуры инвестирования.

Несмотря на рост в течение года объема ОВГЗ в портфеле физлиц, вложения в госбумаги остаются инструментом для «избранных» украинцев, по сравнению, например, с банковскими депозитами, которые остаются самым массовым видом инвестиций. Основная причина этого — непонимание процедуры инвестирования, которая более сложна по сравнению с банковским депозитом. Кроме того, свою роль играет и недоверие к государству как заемщику.

Источник: http://www.capital.ua/