Подписывайся на информационную страховку бухгалтера
Разделы:
Подразделы:
Подразделы:
Подразделы:

Учетная ставка снижена до 13,5 % – НБУ

26.04.2024

Правление НБУ приняло решение снизить учетную ставку с 14,5 % до 13,5 % с 26 апреля 2024 года. Учитывая ослабление фактического и ожидаемого ценового давления, а также снижение рисков поступления международной финансовой поддержки, НБУ продолжает цикл смягчения процентной политики. Это позволит поддержать развитие кредитования и восстановления экономики без дополнительных рисков для ценовой и финансовой стабильности. 

В течение І квартала 2024 года потребительская инфляция замедлялась быстрее, чем ожидал НБУ. 

Фактическая потребительская инфляция замедлилась до 3,2 % г/г в марте и была ниже прогноза НБУ, обнародованного в Инфляционном отчете за январь 2024 года. Отклонения от прогноза приводили прежде всего к малопрогнозируемым факторам, в том числе временному характеру. Так, теплая зимняя погода обеспечила большее предложение сырых продуктов питания, а также способствовала ослаблению давления со стороны расходов бизнеса, в том числе на энергоносители. Кроме того, в дальнейшем отражались эффекты от больших урожаев предыдущего года. 

Базовая инфляция тоже замедлялась (до 4,2 % г/г), но была достаточно близка к прогнозу НБУ. С одной стороны, дальнейший рост расходов на оплату труда и последствия блокады западных границ поддерживали фундаментальное ценовое давление. С другой – его ослаблению способствовали улучшение инфляционных ожиданий и эффекты переноса от удешевления сырых продовольственных товаров на обработанные продукты питания и некоторые услуги. 

НБУ улучшил прогноз инфляции до 8,2 % на 2024 год и ожидает ее закрепление в целевом диапазоне 5 % ±1 п. п. в течение последующих лет. 

Как и раньше, НБУ прогнозирует умеренное усиление инфляционного давления в этом году с учетом ожидаемого исчерпания эффектов больших урожаев предыдущего года, последующего возобновления потребления и повышения расходов бизнеса в условиях войны. В то же время, учитывая лучшую фактическую инфляционную динамику и улучшение инфляционных ожиданий, прогноз инфляции к концу этого года снижен с 8,6 % до 8,2 %. 

В течение последующих лет инфляция возвратится в целевой диапазон 5 % ± 1 п. п. и будет оставаться в пределах. Этому будут способствовать как постепенная нормализация условий функционирования экономики, так и ослабление внешнего инфляционного давления, а также последовательные мероприятия монетарной политики НБУ. Ожидается, что к концу 2025 года инфляция замедлится до 6 %, а по итогам 2026 года – до 5 %. 

Восстановление экономики будет продолжаться, хотя будет сдержанным, в первую очередь из-за существенных поражений энергетических объектов. 

Рост реального ВВП в I квартале 2024 года, по оценкам НБУ, был слабее, чем ожидалось, в первую очередь из-за сдержанных бюджетных расходов в условиях неопределенности с поступлением внешнего финансирования. Дополнительным фактором являлась блокада западной границы, сдерживавшая активность отдельных видов деятельности. В то же время, стабильная работа морского коридора, благоприятная погода и увеличение внутреннего спроса поддерживали экономический рост. 

НБУ прогнозирует дальнейшее возобновление экономической активности, учитывая недавние сдвиги в вопросах получения международной помощи, а также ожидаемое оживление внутреннего и внешнего спроса. В то же время прогноз роста реального ВВП ухудшен из-за последствий масштабных атак России на энергетическую инфраструктуру Украины. Ожидается, что экономика вырастет на 3 % в 2024 году и на 4,5–5 % в 2025 и 2026 годах. 

Сохранение международной финансовой поддержки и меры по усилению устойчивости государственных финансов позволят и дальше обеспечивать макрофинансовую стабильность, необходимую для устойчивого восстановления экономики. 

Как и ожидалось, в марте от международных партнеров поступило около 9 млрд долл. США, что позволило нарастить международные резервы почти до 44 млрд долл. США. Кроме того, за последние дни Украина получила положительные новости из США об одобрении пакета военной и финансовой помощи. Также поступил очередной транш от ЕС в размере 1,5 млрд евро. Учитывая это Украина может рассчитывать на 38 млрд долл. США внешней бюджетной помощи в этом году. 

В то же время идет реализация мер по усилению способности Украины к самообеспечению. Правительство укрепляет свою ресурсную базу и наращивает привлечение на внутреннем рынке. Со своей стороны, НБУ совершенствует меры валютного контроля. Вместе с налаживанием ритмичности внешней помощи это позволит профинансировать запланированные расходы бюджета и поддерживать контролируемую ситуацию на валютном рынке. 

Ключевым риском для инфляционной динамики и экономического развития остается ход полномасштабной войны. 

Полномасштабная российская агрессия продолжается и наносит новые потери украинской экономике. НБУ предполагает снижение рисков безопасности и нормализацию условий для функционирования экономики на прогнозном горизонте. Зато продолжающаяся война высокой интенсивности грозит дальнейшими разрушениями городов, объектов инфраструктуры и производств, масштаб влияния которых трудно оценить вперед. 

По сравнению с предыдущим прогнозом существенно ослаб риск недостаточности международного финансирования в этом году, однако риски ритмичности его поступления сохраняются. Также актуальными остаются следующие риски: 

  • возникновение дополнительных бюджетных потребностей для поддержания обороноспособности или покрытия значительных квазифискальных дефицитов, в частности, в энергетической сфере; 
  • существенные повреждения инфраструктуры, прежде всего энергетической и портовой, что будет ограничивать экономическую активность и давить на цены со стороны предложения; 
  • продолжение частичной блокировки границ некоторыми странами ЕС для грузовых перевозок, что будет сдерживать экспорт и удорожать импорт; 
  • углубление отрицательных миграционных тенденций; 
  • обострение ситуации на Ближнем Востоке, что, в частности, увеличивает для мировой экономики риски возможных перебоев в снабжении энергоресурсов и их удорожании. 

В то же время сохраняется вероятность реализации и ряда положительных сценариев, связанных, в частности, с дальнейшим расширением экспортных возможностей, передачей Украине средств от обездвиженных российских активов, ускорением евроинтеграционных процессов, реализацией масштабной программы обновления Украины. 

Учитывая баланс рисков, а также благоприятные макрофинансовые тенденции, в том числе лучшую инфляционную динамику, Правление НБУ решило снизить учетную ставку на 1 п. п. – до 13,5 %. 

Предыдущие шаги по смягчению процентной политики и изменению операционного дизайна монетарной политики ожидательно сказались на постепенном снижении номинальной доходности по гривневым депозитам и ОВГЗ. В то же время, эти инструменты оставались привлекательными, а спрос на них сохраняется, учитывая общее улучшение инфляционных ожиданий. Умеренное снижение учетной ставки не должно повредить сохранению интереса к гривневым активам, ведь они и дальше будут обеспечивать защиту сбережений от инфляционного обесценивания. 

Вместе с понижением учетной ставки также на 1 п. п. уменьшаются размеры ставок по депозитным сертификатам овернайт и трехмесячным депозитным сертификатам – до 13,5 % и 16,5 % соответственно. Кроме того, НБУ существенно снижает ставки по кредитам рефинансирования – на 2 п. п. до 17,5 %. В условиях цикла смягчения процентной политики уменьшается целесообразность сохранять существенную разницу между ставкой по кредиту рефинансирования и учетной ставкой. 

Учитывая достаточно комфортный уровень международных резервов, контролируемую ситуацию на валютном рынке и ожидание дальнейшего поступления международной помощи, НБУ готовит ряд шагов по валютной либерализации в ближайшие недели. Они будут согласовываться со Стратегией смягчения валютных ограничений, перехода к большей гибкости обменного курса и возвращения к инфляционному таргетированию. Эти шаги уже учтены в обновленном макроэкономическом прогнозе, предусматривающем сохранение международных резервов этого и следующего года на уровне, близком к текущему. 

НБУ усматривает определенное пространство для дальнейшего смягчения процентной политики при сохранении благоприятных макрофинансовых тенденций. 

Базовый сценарий прогноза НБУ предполагает снижение учетной ставки до 13 % в текущем году. Такое смягчение процентной политики и планируемые шаги по валютной либерализации не должны создавать дополнительных угроз для макрофинансовой стабильности и устойчивости валютного рынка. 

НБУ будет адаптировать монетарную политику при существенных изменениях в балансе рисков. Так, уменьшение рисков для инфляции и курсовой устойчивости может создать предпосылки для дополнительных шагов по снижению учетной ставки и смягчению валютных ограничений, поддержащих развитие кредитования и восстановление экономики. 

Итоги дискуссии членов Комитета по монетарной политике, предшествовавшей принятию Правлением НБУ этого решения, будут обнародованы 6 мая 2024 года. 

Следующее заседание Правления НБУ по вопросам монетарной политики состоится 13 июня 2024 года в соответствии с утвержденным и обнародованным графиком. 

НБУ


Присоединяйтесь к Uteka в Telegramm

Комментарии к материалу
Быстрая регистрация
Будьте в курсе изменений и актуальных тем, задавайте вопросы.
Популярное
03.06.2025
Топ-20 новостей прошлой недели
Самые интересные новости минувшей недели Утверждены изменения к Инструкции о порядке начисления и уплаты ЕСВ ГНС отвечает на актуальные вопросы налогоплательщиков: письмо от 27.05.2025 Определены критерии, при которых деятельность не будет считаться предоставлением финансовых услуг Обнародованы п...
20.05.2025
Актуальные счета для уплаты налогов
Информация о реквизитах счетов, открытых для зачисления налогов, а также для уплаты единого взноса Больше по теме: Новая форма ТТН: обзор изменений Микро, малое, среднее или крупное: зачем нужно определять размер предприятия Утверждаем и обновляем штатное расписание: правила и нюансы Списки...
17.04.2025
С 16.04.2025 начали действовать сроки хранения документов по воинскому учету
Больше по теме: Приказы и распоряжения: основные термины, виды и сроки хранения Сроки хранения первичных документов увеличены: повлияет ли это на сроки давности для проверок Министерство юстиции приказом от 14.03.2025 № 748/5 утвердило изменения к Перечню типовых документов, которые созд...
Новое
05.06.2025
Минэкономики утвердило распределение средств в рамках программы компенсации 25 % стоимости сельхозтехники
Минэкономики третий раз утвердило распределение средств в рамках программы компенсации 25 % стоимости (без НДС) украинской сельскохозяйственной техники и оборудования. Компенсация будет предоставлена ​​за 1004 единицы агротехники и оборудования, приобретенных в апреле. «В апреле агропроизводи...
04.06.2025
Деятельность грузового бизнеса трансформирует Укрзализныця
АО «Укрзалізниця» начинает системную трансформацию взаимодействия с грузовыми клиентами. АО «Укрзалізниця» начинает системную трансформацию взаимодействия с грузовыми клиентами. Первым шагом стала презентация результатов опроса по уровню удовлетворенности сервисом. Опрос был ...
04.06.2025
Индустриальные парки Украины: дайджест новостей за май
Интересуетесь индустриальными парками? Новости за май от Председателя Комитета по вопросам экономического развития ВРУ. Заместитель Председателя Комитета по вопросам экономического развития Дмитрий Кисилевский представил обзор главных событий в сфере развития индустриальных парков в Украине за май. ...
Лучшие материалы