Комментарий НБУ по изменению реального ВВП в 2016 году

В 2016 году украинская экономика выросла на 2.3% г/г, в том числе в IV квартале 2016 года рост реального ВВП ускорился до 4.8% г/г. Об этом свидетельствуют развернутые показатели ВВП за IV квартал и в целом за 2016 год, опубликованные Государственной службой статистики Украины.

Такие темпы экономического роста превысили ожидания Национального банка (3.3% в IV квартале и 1.8% в целом в 2016 году, согласно оценкам, опубликованным в Инфляционном отчете за январь 2017 года). Разница объясняется лучшими, чем ожидалось, показателями сельского хозяйства и инвестиционной активности.

В IV квартале 2016 года двигателем ускорения экономического роста предсказуемо стало сельское хозяйство. При этом рекордный урожай зерновых культур (66 млн. тон) превзошел все прогнозы. В результате, валовая добавленная стоимость (ВДС) сельского хозяйства выросла на 18.4% г/г, обусловив больше половины годового прироста ВВП в IV квартале.

Ситуация в сельском хозяйстве существенно повлияла на динамику составляющих ВВП по категориям конечного использования.

Так, благодаря активному экспорту зерновых и масла произошел перелом длительной тенденции к спаду экспорта – впервые за почти 6 лет экспорт вырос в годовом измерении (на 9.7%). Однако, ускорился и рост импорта, поддержанного инвестиционным спросом. В результате, в IV квартале 2016 года прогнозируемо снизился отрицательный вклад чистого экспорта (до -5.2 в. п.).

Прирост валового накопления стремительно ускорился в IV квартале 2016 года - до 79% г/г. В частности, высокие урожаи с/х культур обусловили дальнейшее накопление запасов. Также ускорился рост инвестиций в основной капитал - до 27.1% г/г (10.5% по сравнению с III кварталом в сезонно скорректированном выражении), превысив наши ожидания.

Вместе с тем, динамика внутреннего потребления в IV квартале ухудшилась. Возобновилось падение потребления сектора общегосударственного управления (на 2.2% г/г), что может объясняться замедлением роста текущих расходов сводного бюджета, в частности в условиях их более равномерного распределения в течение 2016 года по сравнению с 2015 годом. Рост частного потребления замедлился (до 0.9% г/г, в сезонно скорректированном выражении частное потребление снизилось на 2.6% по сравнению с предыдущим кварталом) в условиях подорожания услуг ЖКХ. Несмотря на то, что замедление было ожидаемым, динамика частного потребления была хуже, чем прогнозировалось.

В целом по итогам 2016 года наши оценки подтвердились – именно инвестиции были движущей силой возобновления экономического роста.

В разрезе ВДВ секторов экономики, кроме сельского хозяйства, в IV квартале улучшились также показатели промышленности. В последнем квартале года промышленность возобновила рост – на 2.2% г/г. В частности, это связано с увеличением производства в пищевой отрасли благодаря активной переработке технических культур, а также в машиностроении – благодаря государственному заказу на продукцию военного назначения и заказом со стороны "Укрзализныци" на реконструкцию и производство вагонов.

Также существенно улучшились показатели сектора услуг. В первую очередь возобновилось роста ВДС сектора финансовой и страховой деятельности (11.8% г/г), в том числе через улучшение финансовых результатов банков. Также замедлилось падение ВДВ образования и восстановился прирост ВДС здравоохранения.

В 2017 году украинская экономика вырастет на 1.9%, по обновленным предварительным прогнозам Национального банка. В частности, в I квартале текущего года прирост экономики замедлится несмотря на благоприятную базу сравнения и наличие определенного импульса роста от предыдущих периодов. В январе 2017 существенно возросло строительство и транспортные перевозки на фоне низкой базы сравнения (в начале 2016 года значительное негативное влияние на экономическую активность имело введение жестких РФ торгово-транзитных ограничений в отношении украинских товаров и неблагоприятные погодные условия) . Однако в дальнейшем началось блокирование транспортных сообщений на востоке страны, что негативно сказалось на промышленной активности, в том числе, в металлургии.

Источник: https://bank.gov.ua/control/uk/publis...