НБУ встретился с бизнесом, участвующим в опросах: о чем говорили

Больше по теме:

Валютные послабления от НБУ: дивиденды за 2023 год и не только

Финмониторинг от НБУ: как банки выявляют схемы уклонения от уплаты налогов?

Национальный банк провел онлайн-встречу с руководителями украинских предприятий, участвующих в опросах касательно их деловых ожиданий. Благодаря таким регулярным встречам деловое сообщество получает ответы на неотложные вопросы, профессиональные разъяснения решений и планов Национального банка, дает предложения и обратную связь.

Мероприятие собрало 129 представителей от 120 предприятий почти всех видов деятельности подавляющего большинства регионов Украины. Его программа традиционно охватила широкий круг вопросов, в частности, обзор текущего состояния экономики и обновленный макропрогноз НБУ, монетарную и валютно-курсовую политику, трек международного сотрудничества, продвижение валютной либерализации и страхование военных рисков.

Обзор экономической ситуации и макропрогноз

Инфляция в Украине закрепилась на траектории устойчивого понижения после временного всплеска. Темпы роста потребительских цен замедлились в сентябре до 11,9 % в годовом исчислении. В то же время фундаментальное инфляционное давление остается устойчивым, в частности, из-за сохранения высоких затрат бизнеса на энергоресурсы и оплату труда. По прогнозу НБУ, инфляция в дальнейшем будет снижаться: до 9,2 % в 2025 году, до 6,6 % в 2026 году и до 5 % в конце 2027 года. Этому, в частности, будут способствовать меры по монетарной политике, направленные на поддержание интереса к гривневым активам и устойчивости валютного рынка.

Рост экономики продолжается, хотя и остается ограниченным из-за последствий войны. В частности, сказываются энергодефицит, обусловленный разрушениями инфраструктуры и газодобывающих мощностей, и сохранение дефицита рабочей силы. Учитывая это, НБУ пересмотрел прогноз роста экономики в 2025 году до 1,9 %. В последующие годы ожидается умеренное ускорение экономического роста: ВВП Украины вырастет на 2 % в 2026 году и на 2,8 % в 2027 году.

Комплексное освещение макропрогноза содержится в Инфляционном отчете за октябрь 2025 года.

Монетарная политика

НБУ в октябре сохранил учетную ставку на уровне 15,5 %. Это решение учитывает усиление проинфляционных рисков в результате эскалации обстрелов россиянами энергетических и газодобывающих мощностей и роста бюджетных потребностей, а также повышенные инфляционные ожидания. Монетарные условия в дальнейшем обеспечивают привлекательность гривневых сбережений, в то же время не препятствуют восстановлению экономики, в частности, развитию кредитования.

По прогнозу снижение учетной ставки может начаться в I квартале 2026 года. НБУ будет поддерживать относительно жесткие монетарные условия, чтобы сохранить устойчивость валютного рынка и обеспечить устойчивое снижение инфляции до 5 %, в то же время готов гибко реагировать на изменения в балансе рисков для ценовой динамики и инфляционных ожиданий. В случае их усиления и реализации НБУ будет готов отсрочить снижение учетной ставки. Зато ослабление проинфляционных рисков станет сигналом для перехода к циклу смягчения процентной политики.

Международное сотрудничество

Поддержка международных партнеров критически важна для Украины в контексте сохранения макрофинансовой стабильности в условиях полномасштабной войны.

Украина эффективно сотрудничает с Международным валютным фондом, успешно пройдя рекордные восемь просмотров действующей программы EFF. В то же время изменение предположений относительно продолжительности и интенсивности военных действий требует пересмотра формата этого сотрудничества. Запрос на новую программу призван увеличить объем финансового ресурса, продлить срок программы, обеспечить площадку для координации и консолидации усилий международных партнеров.

Ключевые приоритеты новой программы для Украины неизменны: обеспечение макрофинансовой стабильности, проведение структурных реформ и приведение законодательства к европейским стандартам, открывающим путь к обретению Украиной членства в ЕС.

Также в фокусе внимания:

• развитие инфраструктуры финансовых рынков – важная предпосылка для восстановления экономики, стимулирования внутренних инвестиций и притока внешнего капитала в страну;
• детенизация украинской экономики – залог увеличения налоговых поступлений и рост производительности.

Валютно-курсовая политика

НБУ согласовывает валютно-курсовую политику с выполнением своего мандата – приведение инфляции в цели 5 % на горизонте политики. Обеспечение устойчивости валютного рынка является необходимым условием удержания под контролем инфляционных и курсовых ожиданий. При действующем режиме управляемой гибкости курс гривны к доллару США определяется соотношением спроса и предложения валюты на рынке. Его изменения приводят к двусторонним колебаниям курса. Национальный банк нивелирует чрезмерные курсовые колебания и покрывает структурный дефицит валюты в частном секторе. Текущий и прогнозируемый объем международных резервов достаточен для обеспечения устойчивости валютного рынка.

НБУ продолжает движение по Дорожной карте валютной либерализации, предоставляя бизнесу все больше возможностей осуществлять срочные операции без создания значительного давления на международные резервы. С мая 2024 года более 400 компаний воспользовались возможностью платить проценты по «старым» внешним займам и более 870 компаний – возможностью репатриировать «новые» дивиденды. Из них 157 компаний уже воспользовались возможностью репатриировать дивиденды по результатам 2023 года.

В фокусе внимания – расширение модальности стимулирующей либерализации, что создает более благоприятные условия валютного регулирования для привлекаемого в Украину нового капитала.

Страхование военных рисков

Необходимость обеспечения военных рисков в Украине обусловлена ​​тем, что внешние и внутренние инвесторы нуждаются в базовых гарантиях сохранения капитала в условиях полномасштабной войны, которая наносит многомиллиардный ущерб. Страховой рынок частично адаптировался к запросам бизнеса и населения на покрытие военных рисков и стал предоставлять ограниченное покрытие для отдельных категорий и объектов страхования – движимое имущество (преимущественно автотранспорт) и объекты недвижимого имущества. 

В то же время имеющиеся возможности покрытия военных рисков в Украине ограничены, а количество предоставителей этих услуг – незначительно. Это обусловлено высокой вероятностью наступления рисков, особенно на опасных территориях, сложностями перестрахования на международном рынке.

Минэкономики сопровождает разработку краткосрочного решения для покрытия военных рисков, которое может быть реализовано пока продолжаются активные боевые действия. Оно содержит два направления государственной помощи, которую планируется предоставлять с начала следующего года при администрировании Экспортно-кредитным агентством.

Также продолжается проработка долгосрочного решения по построению системы страхования военных рисков, которая будет иметь меньшую зависимость от ресурсов государственного бюджета. Оно может быть реализовано по завершении активных боевых действий.

В ходе встречи представители Национального банка – специалисты департаментов статистики и отчетности, монетарной политики и экономического анализа, финансовой стабильности, открытых рынков, методологии регулирования деятельности небанковских финансовых учреждений и финансового мониторинга – предоставили подробные ответы на многочисленные вопросы представителей бизнес-сообщества.

Традиционно приглашаем представителей бизнеса присоединиться к онлайн-опросам в мобильном приложении «Ежемесячные опросы предприятий». Загрузить его можно в Google Play и Apple Store. Национальный банк и дальше будет проводить регулярные встречи с руководителями предприятий, участвующих в опросах касательно их деловых ожиданий.

НБУ