Комментарий НБУ относительно уровня инфляции в июне 2017 года

В июне 2017 года  потребительская инфляция ожидаемо ускорилась и составила 15.6% в годовом измерении (13.5% в мае). За месяц индекс потребительских цен вырос на 1.6%.

Фактическая инфляция оказалась выше оценки Национального банка. Это связано прежде всего с более быстрым, чем ожидалось, ростом цен на сырые продукты питания, а также сохранением усиленного влияния административных факторов. В то же время фундаментальный инфляционное давление оставался умеренным, в общем отвечая нашим ожиданиям.

● Базовая инфляция в июне ускорилась до 6.8% г/г (в месячном измерении составила 0.2%). Ускорение базовой инфляции объясняется дальнейшим ростом тарифов на услуги по содержанию домов и придомовых территорий высокими темпами, а также влиянием вторичных эффектов от повышения цен на сырые продукты. Последние обусловили ускорение роста цен на продукты питания с высокой степенью обработки (до 8.4% г/г). Также ускорился рост цен на услуги, входящие в показателя базовой инфляции (услуги учреждений по охране здоровья, отдыха и культуры, ресторанов и гостиниц). Вместе с тем, снижение инфляционных ожиданий на фоне усиления курса гривни к доллару США удерживало цены на импортируемые товары практически неизменными и способствовало замедлению роста цен на одежду и обувь.

● Рост цен на сырые продовольственные товары ожидаемо продолжил ускоряться, однако темпы роста (23.6% г/г и 7.2% м/м) превысили наши ожидания. Прежде всего ускорился рост цен на овощи и фрукты (в соответствии с 40.7% и 29.0% г/г). Кроме потери части урожая (в частности клубники) вследствие неблагоприятных погодных условий, динамика цен на плодоовощную продукцию продолжила отражать изменения методологии ДССУ к расчета ИПЦ, введенные в начале 2017 года. В частности, если раньше одним из основных методов расчета цен на такую ​​продукцию был метод средневзвешенных цен (когда цены на продукцию разных сезонов решались на долю их реализации), то теперь в разные периоды года регистрируются цены тех товаров, которые преобладают на рынке. Как следствие, изменилось отображение сезонного фактора для плодоовощной продукции - в частности цены ощутимо расти именно в те месяцы, когда появляется ранняя продукция (в том числе в мае-июне) поступает продукция импортного происхождения. И наоборот, цены будут снижаться более существенно с массовым появлением продукции отечественного производства.

Кроме того, рост цен на мясо и молоко в годовом измерении продолжало ускоряться вследствие высших мировых цен и значительных объемов экспорта. Также в июне неожиданно возобновилось подорожание яиц на фоне постепенной отмены ограничений на экспорт продукции птицеводства к отдельным странам.

● Рост цен и тарифов, регулируемых административно, ускорился до 28.8% г/г (выросли на 1.3% м/м). Это произошло прежде всего вследствие отражения остатка от повышения тарифов на холодную воду и водоотвод в мае. Также продолжалось ускорение роста цен на табачные изделия на фоне сохранения проблем с дистрибуцией. В то же время продолжало замедляться рост цен на алкогольные напитки.

● Цены на топливо, как и ожидалось, замедлили рост до 11.5% г/г (снизились на 1.0% м/м) на фоне удешевления нефти в предыдущие месяцы и благоприятной ситуации на валютном рынке.

Национальный банк ожидает, что значительная часть указанных эффектов будет нивелирована во второй половине года. Однако, текущая динамика ИПЦ и его составляющих свидетельствует о дальнейшем усилении рисков для достижения цели по общему инфляцией на конец 2017 года.

Источник: https://bank.gov.ua/control/uk/publis...