Комментарий НБУ относительно изменения реального ВВП в III квартале 2016 года

Экономика Украины продолжила постепенный рост. По уточненным данным, рост реального ВВП в III квартале 2016 года ускорился до 2.0% в годовом измерении.

Рост реального ВВП превысил оценку Национального банка, опубликованную в последнем Инфляционном отчете (1.6%). Хотя в целом развитие событий соответствовало прогнозируемому, однако тенденции по ряду компонентов были более выражены.

Как и предполагалось, в динамике ВВП сохранилась ключевая роль инвестиций – рост валового накопления основного капитала ускорилось до почти 25% г/г, превысив ожидания Национального банка. Также возобновился рост потребления в государственном секторе, хотя потребление домохозяйств ускорился незначительно (до 4.9% г/г). Кроме того, существенно увеличился положительный вклад изменения запасов (до 4.6. п.). Это отражало как высокие показатели растениеводства, так и значительный импорт, в том числе из-за накопления газа в подземные хранилища накануне отопительного сезона.

Восстановление внутреннего, прежде всего, инвестиционного спроса стало движущей силой ускорения импорта в III квартале (до 13.9% г/г), что превысило наши оценки. Зато ситуация с экспортом оказалась хуже, чем прогнозировалось (падение незначительно замедлился до 5.5% г/г). В результате, отрицательный вклад чистого экспорта в III квартале существенно увеличился (до 9.4. п.).

Изменение валовой добавленной стоимости (ВДС) по видам экономической деятельности, по которым имеются высокочастотные данные, в целом соответствовала ожиданиям. За исключением строительства и сельского хозяйства динамика других секторов, прежде всего промышленности и торговли, ожидаемо ухудшилась.

Среди секторов услуг резко замедлилось падение ВДС финансовой и страховой деятельности (до 6.3% г/г с 24.6% г/г во II квартале). Годовая динамика ВДС других секторов услуг в основном ухудшилась. В частности, ускорилось падение ВДС в секторах образования и здравоохранения.

По нашим оценкам, в IV квартале основным двигателем экономики станет сельское хозяйство, прежде всего благодаря существенному превышению объемов сбора поздних культур, по сравнению с предыдущим годом. Кроме того, в середине IV квартала 2016 года нивелировались те факторы, которые сдерживали промышленную активность. В частности, завершилась реконструкция одного из основных железнодорожных перегонов на востоке страны и улучшилась ценовая конъюнктура на мировых рынках металлургического сырья и готовой продукции. Это компенсирует некоторое ухудшение динамики по другим видам деятельности за более высокую базу сравнения.

Уточненные данные по ВВП за III квартал и имеющиеся данные относительно базовых отраслей экономики за октябрь-ноябрь показывают, что с высокой вероятностью экономический рост в 2016 году несколько превысит прогнозные оценки Национального банка.

Источник: https://bank.gov.ua/control/uk/publis...