Валютные интервенции: новая стратегия от Нацбанка

Для повышения рыночности и прозрачности курсообразования гривны Нацбанк Украины изменил подход к приоретезации форм валютных интервенций. С этой целью Правлением откорректировано Стратегию валютных интервенций Нацбанка Украыны на 2016 — 2020 гг. (далее — Стратегия), которая определяет политику Нацбанка на межбанковском валютном рынке с сентября 2016 г.

Стратегией предусмотрена возможность Нацбанка осуществлять валютные интервенции в четырех формах — валютный аукцион, интервенция по единому курсу, запрос относительно наилучшего курса (в дальнейшем — интервенция по лучшему курсу) и адресная интервенция.

До сих пор приоритетной формой осуществления валютных интервенций определялся валютный аукцион. Однако со времени принятия Стратегии другие формы валютных интервенций также подтвердили свою эффективность, в частности для оперативного вмешательства в незначительных объемах. Поэтому Правление считает необходимым отказаться от приоретезации конкретных форм интервенций. Целесообразность использования тех или иных форм интервенций будет определяться в зависимости от ситуации на межбанковском валютном рынке.

Вместе с тем, в связи с необходимостью минимизировать влияние центробанка на направление курсового тренда при проведении интервенций для накопления резервов, Нацбанк и впредь будет отдавать приоритет тем формам интервенций, по которым Нацбанк не предлагает, а принимает предложенную другими участниками валютного рынка цену. Такими формами интервенции, где Нацбанк выступает «прайс-тейкером», является валютный аукцион и интервенция по лучшему курсу.

Также Нацбанк планирует в ближайшее время перейти к осуществлению валютных интервенций с использованием Matching — нового функционала для заключения соглашений в торгово-информационных системах (Bloomberg, Thomson Reuters и т. п.).

Новый функционал предусматривает возможность для Нацбанка, как и для других участников рынка, мгновенно заключать соглашения по купле-продаже иностранной валюты путем или выбора наилучшего из анонимных котировок, имеющегося в функционале в определенный момент времени, или введение в систему собственных анонимных котировок, которые в дальнейшем акцептируются контрагентами.

Соответственно Нацбанк намерен использовать функционал Matching для проведения интервенций по двум формам:

по лучшему курсу (в таком случае Нацбанк будет выступать «прайс-тейкером», выбирая лучшую из цен, анонимно предложенных участниками рынка);

по единому курсу (в таком случае Нацбанк будет выступать «прайс-мейкером», анонимно предлагая рынку цену).

Основным преимуществом проведения валютных интервенций через функционал Matching является анонимность. Котировки всех участников функционала, в том числе Нацбанка, выставляются анонимно, и участники соглашения по купле-продаже валюты получают информацию о контрагенте только после заключения соглашения.

С одной стороны, это означает, что участники рынка не имеют предварительного объявления о проведении валютной интервенции и не могут идентифицировать Нацбанк среди других участников фунционала. Следовательно, нивелируется влияние от самого факта проведения Нацбанком интервенции на курсообразование на межбанковском валютном рынке.

С другой стороны, новый функционал минимизирует риск «субъективности» в проведении Нацбанком интервенций, поскольку в Matching Нацбанк избирает не контрагента, а котировку, которая соответствует критериям интервенции.

Второе преимущество нового функционала — неограниченное количество участников. Так, до сих пор учитывая технические особенности других функционалов в интервенции в форме запроса относительно лучшего курса могли принимать участие только 20 учреждений, которые по итогам предыдущего квартала имели лучший общий рейтинг среди банков-участников межбанковского рынка. Зато в случае проведения интервенции по лучшему курсу через Matching принять в ней участие смогут все банки, которые пользуются новым функционалом. Как следствие — на курсообразование на рынке будут влиять все банки, а не только ограниченный круг самых больших участников межбанковского рынка.

Третье преимущество нового функционала — оперативность. Он обеспечивает более быстрое заключение соглашений по наилучшим курсовым параметрам.

Таким образом, проведение валютных интервенций через функционал Matching создаст условия для более рыночного, прозрачного и точного определения курса гривны на межбанковском валютном рынке.

Вместе с функционалом Matching Нацбанк планирует продолжить в случае необходимости осуществлять валютные интервенции и через те функционалы, которые использовались ранее. Для того чтобы предусмотреть возможность использования разных функционалов для проведения разных интервенций, были внесены изменения в Положение о порядке и условиях торговли иностранной валютой (далее — Положение).

 В частности, теперь в Положении предусмотрена возможность проведения интервенции по лучшему курсу двумя путями. Первый — тот, которым она проводилась до этого, а именно — путем запроса по цене на куплю/продажу иностранной валюты у субъектов рынка через торгово-информационные системы и заключения соглашений с субъектом рынка, который предложил эту цену. Второй — путем выбора лучшей цены купли/продажи иностранной валюты из имеющихся в торгово-информационных системах котировок субъектов рынка, и заключение соглашений с субъектом рынка, который предложил эту цену (то есть через функционал Matching).

Аналогично интервенция по единому курсу отныне сможет осуществляться не только путем сбора заявок субъектов рынка на куплю/продажу иностранной валюты по единому определенному обменному курсу и дальнейшего их пропорционального удовлетворения в пределах определенного объема валютной интервенции, как это происходило до сих пор. В Положении предусмотрен и новый способ проведения интервенции по единому курсу — путем размещения предложения по купле/продаже иностранной валюты в торгово-информационной системе по единому определенному обменному курсу и заключение соглашений с субъектами рынка в порядке акцептирования ими предложения до исчерпания объема валютной интервенции (то есть через функционал Matching). 

Наличие разных форм и функционалов для проведения валютных интервенций позволит расширить возможности Нацбанка, с одной стороны, накапливать международные резервы с минимальным воздействием на обменный курс, а с другой,— уравновешивать ситуацию на межбанковском валютном рынке при необходимости.

Очерченные новации в подходе к проведению валютных интервенций утверждены постановлением Правления Нацбанка Украины от 29.03.2018 г. № 32 «О внесении изменений в некоторые нормативно-правовые акты Нацбанка Украины» и решением Правления Нацбанка Украины от 29.03.2018 г. № 182-рш«О внесении изменений в Стратегию валютных интервенций Нацбанка Украины на 2016 — 2020 годы».

Указанные документы вступают в силу с 02.04.2018 г.

https://bank.gov.ua/control/uk/publis...